Transcription
1INVESTASI SAHAM
2SIFAT DASAR SAHAM Adalah memberikan peran serta bagi investor dalamlaba perusahaan. Peran serta itulah yang merupakansumber nilai dari saham.
ASPEK – ASPEK SAHAM31. Jenis Emisi, saham bisa dikeluarkan dengan cara:i.Penawaran Umum (public offering), perusahaan emiten,bekerjasama dengan underwriter, melakukan penawaransejumlah saham tertentu pada harga tertentu kepadamasyarakat investor.ii. Penawaran hak (rights offering), pemegang saham yangada diberi hak pertama untuk emisi baru dengan membelisaham baru secara proposional dengan kepemilikannyadiperusahaan saat itu.
4iii. Saham penyertaan yang ditangguhkan (deferred equitysecurities), dimana pemegang warant diberi hak untuksejumlah saham tertentu pada harga tertentu dalam jangkawaktu tertentu, sedang pemegang saham konvertible diberihak untuk menukarnya dengan sejumlah saham biasatertentu.
52. Stock Split Untuk meningkatkan daya tarik perdagangan sahamdengan menurunkan harga pasarnya jika harga pasardianggap terlalu tinggi.3. Treasury Stock Saham yang telah dikeluarkan dan kemudian dibeli kembalioleh perusahaan emiten. Treasury stock dimaksudkanuntuk menggabungkan (merger) dan akuisisi, memenuhiprogram opsi saham (stock option) karyawan, ataumembayar dividen saham
64. Biaya Transaksi Biaya yang dikenakan saat transaksi jual dan beli.5. Hak suara Pemegang saham memiliki hak suara yang dapat ikutmenentukan hal-hal yang mempengaruhi jalannyaperusahaan. Hak suara ini hanya untuk keputusankeputusan tertentu yang dicantumkan dalam agenda dariRUPS.
DEVIDEN7 Kebijakan Deviden1. Kebijakan Deviden Reguler Didasarkan atas pembayaran dalam rupiah tetap setiapperiode. Tujuannya, menjamin tingkat deviden yangteratur dan konsisten, maksudnya, memperkecilketidakpastian aliran deviden bagi pemegang sahamsehingga memperbesar kepercayaan investor.
8 2. Kebijakan Deviden Ekstra Perusahaan secara periodik mengumumkan deviden ekstra bilatingkat laba lebih tinggi dari normal, dan perusahaan memilikicadangan dana yang besar untuk membayar deviden.3. Kebijakan Payout Ratio Tetap Menjaga agar persentase setiap rupiah dari laba yang dibagikankepada pemegang saham dalam bentuk deviden tunai dapatkonstan.
9JENIS DAN PENGGUNAAN SAHAM1. Blue chips saham yang tidak tertandingi dalam mutu dan mempunyaipengalaman yang panjang dan stabil dalam laba dan deviden. Nilaikapitalisasi cukup besar (trilyun). Kinerja dan stabilitas perusahaan baikminimal selama 4 th.2. Saham Penghasilan (income stock) saham yg memiliki pengalaman ygpanjang dan berkelanjutan dalam pembayaran deviden diatas rata-rata secararegular.3. Saham pertumbuhan (growth stock) saham yang telah (dan diharapkanterus) mengalami laju pertumbuhan yang tinggi secara konsisten dalamoperasi dan laba. Laba saham diperoleh dari pertambahan nilai saham.
10 4. Saham Spekulatif (speculative stock), yaitu saham yangmenawarkan harapan bahwa harganya akan naik.5. Saham siklikal (cyclical stock), adalah saham yang penghasilannyaberhubungan erat dengan tingkat kegiatan usaha umum.6. Saham Defensif (defensive stocks) adalah saham yang harganyatetap stabil (atau bahkan meningkat) bila kegiatan ekonomimenurun.
STRATEGI INVESTASI111. Gudang nilai investor mengutamakan keamanan prinsipal,investor akan mencari saham blue chips dan saham nonspekulatiflainnya.2. Pemupukan modal investor mengutamakan investasi jangkapanjang, mencari saham pertumbuhan untuk memperoleh capitalgain atau saham penghasilan untuk mendapat deviden3. Sumber penghasilan investor mengandalkan pada penerimaandeviden, investor mencari saham penghasilan yg bermutu baik danhasil tinggi.
12PENGEMBANGAN STRATEGI INVESTASI LAINNYA:1. Beli dan tahan (buy and hold), Menempatkan uang pada wahana investasi yang aman, danmelihatnya berkembang dari waktu ke waktu.2. Penghasilan tinggi (high income),dmana investor mengejartingkat penghasilan berjalan yang tinggi, dengan saham yangmemberikan dividen yang terus meningkat dimasa depan.
133. Pertumbuhan jangka panjang yang bermutu (quality long-term growth),mengejar capital gain sebagai sumber hasil yang utama.4. Manajemen saham agresif (aggressive stock management), strategimencari penghasilan melalui manjemen portofolio dan perdagangansaham yang agresif untuk mendapatkan dividen dan capital gain.5. Spekulasi dan perdagangan jangka pendek (speculation and short-termtrading), menganut strategi yang spekulatif dengan tujuan semata-matauntuk mendapatkan capital gain dalam jangka pendek.
PENILAIAN SAHAM
TUJUAN PENILAIAN SAHAM :15 Saham merupakan aset finansial yang dapat dijadikan investasi Penilaian saham dilakukan utk menentukan apakah saham ygakan dibeli atau dijual akan memberikan tingkat return yangsesuai dengan return yang diharapkan. Nilai saham dibedakan menjadi:1. nilai buku,2. nilai pasar, dan3. nilai instrinsik.
NILAI BUKU (BOOK VALUE)16 Nilai buku per lembar saham adalah nilai aktiva bersih(net assets) yg dimiliki pemilik dg memiliki satu lembarsaham. Dilihat dari laporan keuangan perusahaan yangbersangkutan.Total EkuitasNilai buku Jumlah saham yg beredar
17NILAI PASAR (MARKET VALUE) Harga saham di bursa saham pd saat tertentu. Ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham ygbersangkutan di pasar bursa
18NILAI INSTRINSIK (INTRINSICVALUE/FUNDAMENTAL VALUE) Nilai sebenarnya/ seharusnya dari suatu saham. Calon investor menghitung nilai instrinsik saham utk memutuskanstrategi investasinya. Jika nilai pasar nilai instrinsik overvalued jual Jika nilai pasar nilai instrinsik undervalued beli
MENENTUKAN NILAI INSTRINSIK19 Analisis fundamental menghitung nilai instrinsik menggunakan datakeuangan perusahaan Analisis teknikal menghitung nilai instrinsik dari data perdagangansaham (harga dan volume penjualan) yg telah lalu.
20ANALISIS TEKNIKAL (TECHNICAL ANALYSIS) Terdapat pola pergerakan harga saham yang diyakini akan berulang. Menggunakan grafik (chart) utk menemukan pola pergerakan harga saham. Support level tingkat kisaran harga, pada saat analis mengharapkan akan terjadi peningkatanyg signifikan atas permintaan saham di pasar (lower boundary batas bawah) Resistance level tingkat kisaran harga, pada saat analisis berharap terjadi peningkatan ygsignifikan atas penawaran saham di pasar (upper boundary batas atas)
21ANALISIS FUNDAMENTAL Analisis ini menyatakan bahwa saham memiliki nilai instrinsiktertentu. Analisis ini membandingkan antara nilai intrisik suatu sahamdengan harga pasarnya guna menentukan apakah harga pasarsaham tersebut sudah mencerminkan nilai instristiknya ataubelum.
ANALISIS PERUSAHAAN22 Analisis Fundamental:Ada dua pendekatan dalam analisi fundamental: Present value approach (capitalization of income method) Price earning ratio approach.1. Present value approach nilai saham dihitung dg mendiskontokan arus kas masadepan yg diterima investor (diwakili o/ dividen) dividenddiscounted model Po t 1Arus Kastt(1 k )
232.P/E ratio approach rasio harga pasar saham terhadap laba menunjukkan berapa besar investor menilai hargasaham dari kelipatan laba yang dilaporkanperusahaan.Harga per lembar saham PPER Laba per lembar saham E
24 2 komponen utama dalam menganalisis perusahaan Earning per share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER) Kedua komponen dpt dipakai mengestimasi nilai instrinsiksaham Dividen yang dibayarkan berasal dari earning Ada hubungan antara perubahan earning dengan perubahanharga saham
25PENILAIAN SAHAMKarakteristik Saham:1. Preferen stock: fix, no control, get paid beforecommon.2. Common stock (biasa): control, dividen (tidakjaminan), capital gain, get paid lastNilai saham sama seperti finansial assets yang lainnyaadalah present value dari aliran kas di masa yang akandatang
26PENILAIAN SAHAM PREFEREN Saham yg memberikan sejumlah dividen yang tetap jumlahnya dalam waktuyang tak terbatas Karena saham preferen tidak mempunyai tanggal jatuh tempo, maka penilaiansaham preferen merupakan suatu perpetuitas.𝑃0 𝐷𝑝𝑠𝐾𝑝𝑠P0 Nilai saham preferenDps dividend saham preferenKps tingkat return yang disyaratkan pd saham preferen
PENILAIAN SAHAM PREFEREN27Contoh: MYRX mempunyai saham preferen dengan dividen yangdibayarkan sebesar Rp1.500 tiap tahun. Tingkat return yangdiinginkan investor adalah 14%. Berapa nilai sekarang sahampreferen?P0 Dp/kp 1500/0,14 Rp 10.714,28
28PENILAIAN SAHAM BIASA(VALUING COMMON STOCKS)Expected ReturnDiv1 P1 P0Expected Return r P0
VALUING COMMON STOCKS29 AtauDividend Yield Capital GainDiv1 P1 P0Expected Return r P0P0
30Contoh:PT. XYZ memperkirakan akan ada pendistribusian dividen tahun depan sebesar3.000. Harga saham PT ini sekarang adalah 8.000 per lembar. Tahun depandiramalkan harga saham akan naik menjadi 10.000 per lembar karenaperusahaan baru saja memenangkan proyek besar dari pemerintah. BerapakahExpected return dr saham PT.XYZ?r 3000 10000 – 8000 62,5 %8000
31PENILAIAN SAHAM BIASADividend Discount Model – Perhitungan harga sahamsekarang yang menyatakan bahwa nilai saham samadengan present value dari semua dividen yang diharapkandi terima di masa yang akan datang.Div1Div2Div H PHP0 . 12(1 r )(1 r )(1 r ) H
PENILAIAN SAHAM BIASA32Ex:Diramalkan bahwa PT. XYZ akan membayar dividen sebesar 3, 3.24, dan 3.50 untuk 3 tahun yang akan datang. Pada tahunketiga, anda mengantisipasi menjual saham dengan harga pasarsebesar 94.48. Berapakah harga saham apabila diketahui 12%expected return?3.003.243.50 94.48PV 12(1 .12 )(1 .12 )(1 .12 ) 3PV 75.00
33PENILAIAN SAHAM BIASADividen Bertumbuh Secara Konstan (Constant Growth Model) Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhan perusahaan Model ini mengasumsikan bahwa dividen tumbuh pada suatu tingkat tertentu (g)/ konstan Model ini cocok untuk perusahaan yang mature dengan pertumbuhan yangstabil
34RUMUS DIVIDEN BERTUMBUH KONSTAN𝐷0 (1 𝑔)𝑃0 𝐾𝑠 𝑔P0 Harga sahamD0 Nilai dividen terakhirg tingkat pertumbuhan perusahaanKs tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham tsbModel ini disebut Gordon model sesuai dgn nama penemunyaMyron J Gordon
35CONTOH CONSTANT GROWTH/ GORDON MODELApabila diketahui dividen terakhir adalah Rp 1,82. Tingkatpertumbuhan perusahaan diperkirakan sebesar 10%. Investormensyaratkan return sebesar 16%, berapa harga saham A?P0 D0(1 g)/Ks-g 1,82(1 0,10)/0,16-0,10 ?
36PENILAIAN SAHAM BIASADividen Tumbuh Secara Tidak Konstan (Nonconstant Growth Rate) Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen tidak konstan karenakebanyakan perusahaan2 mengalami life cyles (early-faster growth, fasterthan economy, then match with economy’s growth, then slower thaneconomy’s growth)
37LANGKAH-LANGKAHPERHITUNGAN NONCONSTANT GROWTH1. Menentukan estimasi pertumbuhan dividen ( g )2. Menghitung present value dividen selama periode dimanadividen tumbuh tidak konstan3. Menghitung nilai saham pada periode pertumbuhan tidakkonstan4. Menjumlahkan 2 dan 3 untuk mendapatkan P0
38CONTOH 1.NONCONSTANT GROWTHSebuah Perusahaan terbuka selama ini membagikan dividen yangjumlahnya bervariasi. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatansebesar 20% per tahun selama 2 tahun mendatang, tetapi setelah itupendapatan akan menurun menjadi 5% per tahun sampai waktu takterhingga. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 18%.Dividen terakhir yang dibagikan adalah Rp 200/ lembar. Berapakahharga saham perusahaan tsb sekarang?
39SOLUTION 1:D1 D0 (1 0,20) 200 (1,20) 240D2 D0 (1 0,20)2 200 (1,44) 288PV (D1, D2) 240/(1 0,18) 288/(1 0,18)2 203,39 206,84 410,23P2 D3/Ks – g D2 (1 0,05) /0,18 – 0,05 302,40/0,18-0,05 2.326PVP2 2.326/(1 0,18)2 1.670,5P0 410,23 1.670,5 2.080,73
40 CONTOH 2Perusahaan Beta selama ini membagikan dividen yangjumlahnya berbeda sesuai dgn pertumbuhan perusahaan.Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar35% per tahun selama 4 tahun mendatang, tetapi setelah itupendapatan akan menurun menjadi 12% per tahun untukselamanya. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar20%.Dividen terakhir yang dibagikan adalah 1.500/ lembar.Berapakah harga saham perusahaan tsb sekarang?
41WARRANT Suatu opsi yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan yangmemberikan hak kepada pemegangnya untuk membelisejumlah lembar saham pd harga yang telah ditentukan. Biasanya warrant diterbitkan bersama obligasi. Sebagai bonuskrn membeli obligasi Sebagai pemanis/sweetener penerbitan obligasi
42RIGHT ISSUE Para pemegang saham mempunyai hak option untuk membelisejumlah saham baru. Setiap pemegang saham mempunyai satu right untuk setiaplembar saham yang dimiliki. Apabila pemegang saham tidak ingin membeli tambahan sahambaru maka ia bisa menjual rights nya ke orang yang maumembeli saham tersebut.
Adalah memberikan peran serta bagi investor dalam laba perusahaan. Peran serta itulah yang merupakan sumber nilai dari saham. 2. . Saham siklikal (cyclical stock), adalah saham yang penghasilannya berhubungan erat dengan tingkat kegiatan usaha umum. 6. Saham Defensif .
